2009年为了应对金融危机，中国的财政、投资、信贷政策与货币四大政策同时极度宽松。2010年下半年开始，财政、投资与信贷政策逐步恢复了正常。但为了应对非正常的外资流入与通胀，部分货币政策工具的应用却不得不走向了非正常状态，偏离了常位，存款准备金率（下称存准率）大幅提高到了21.5%。就像羽毛球手为了救球，快步跃到了网前的一个角落，却留下了大片防守不到的空场。如此高的存准率使得中国金融体系的货币派生能力大幅减弱，货币乘数下降，融资能力受到影响，金融体系的资金效率下降，弹性受到抑制。
- 出版日期 2012-01-30
- 本文见《财新周刊》2012年第4期